По официальной статистки основных производителей сланцевой нефти в США, издержки полного цикла (то-есть, не только издержки на добычу, но и на восстановление запасов - а именно, геологоразведка и пробное бурение) составляет от $20 США за барель (компания Seven Generations) до $70 США (у компаний Breitburn Energy Partners и Denbury Resource).
Средневзвешенный показатель составляет $51 США. Если взять средний показатель, то єто $45 США, но данное значение не будет отображать реальную картину, так как не учитывает объемы добычи (не нормировано на объем добычи). Впрочем даже не нормированный показатель ужасен - на момент написания материала 14.09.2015 г. 11:35 ЕЕТ (восточно европейского времени) сорт WTI стоил $ 44.88 США.
И так, если исходить из средневзвешенного показателя, то порядка 50% компаний в США, занимающиеся добычей сланцевой нефти находятся в красном секторе - они убыточны. Около половины из оставшихся - в районе безубытка.
Естественно, все они имею запас прочности. Который позволит им некоторое время просуществовать на рынке. Как минимум, это некие резервы, которые они скопили при цене нефти выше $75 США. Как максимум - сокращение затрат на на восстановление ресурсов. Впрочем и первый и второй путь ведут к банкротству.
Но есть и другой путь, критически важный. Это
минимизация издержек. Многим компаниям удалось сократить расходы почти на четверть. Так, пионер сланцевой отрасли – EOG Resources в августе заявила, что снизила расходы на бурение одной скважины и начало добычи на месторождении Eagle Ford в Техасе до $5,5 млн по сравнению с $6,1 млн в 2014 г. При этом извлекаемость нефти из скважин выросла. А компания Whiting Petroleum, крупнейший нефтедобытчик на сланцевом месторождении Bakken в Северной Дакоте, на днях сообщила, что благодаря усовершенствованной технологии гидроразрыва пласта может нарастить добычу на 40–50%, увеличив издержки лишь на 15%.
Но далеко не все компании могут похвастаться такой позитивной динамикой.
А значит рано или поздно, но должно произойти разделение добывающих сланцевую нефть компаний на хорошие и плохие. Такое же мнение имеет и директор глобального отдела анализа сырьевых рынков Citigroup Эдвард Морс: «Точно так же, как финансовый сектор способствовал впечатляющему росту отрасли, теперь он приведет к ее консолидации и сокращению».
Аналитики ожидают волну банкротств и сделок слияний и поглощений. По данным Standard & Poor’s (S&P), в этом году 16 американских нефтедобывающих компаний уже допустили дефолт. Самой крупной жертвой оказалась Samson Resources, объявившая в августе о намерении подать заявление о банкротстве. В 2011 г. консорциум инвесторов во главе с KKR приобрел эту компанию за $7,2 млрд. У восьми нефтяных компаний кредитный рейтинг равен CCC или ниже. По словам Томаса Уоттерса из S&P, это означает, что «через год или раньше у них закончатся денежные средства».
Если посмотреть в целом, то в первом полугодии 2015 г. капитальные затраты публичных американских нефтегазовых компаний, по оценке консалтинговой компании Factset, превысили выручку от продажи нефти примерно на $32 млрд. За весь 2014 год этот показатель составил $37,7 млрд. Другими словами - затраты над выручкой выросли фактически в 2 раза. При этом цена на нефит продолжает постепенно снижаться. Выручка падает, затраты возрастают. Я не могу говорить о том, что к концу года данный показатель будет хуже (больше) в 4-ре раза в расчете год к году. Но не удивлюсь, если так оно и случится. А если BRENT уйдет к $ 38 USD, а WTI, соответственно, где то в $ 32 USD, то показатель существенно превысит 4, и будет колебаться в районе 4,8 - 5,5
В мае и июне, по данным Управления энергетической информации США (EIA), добыча нефти в стране снижалась. И это естественно, приведет к продолжению развития сценария с нехваткой финансов. Что в свою очередь, ограничивает способность компаний бурить новые скважины. Это подтверждается и сокращением парка действующих буровых станков. По сравнению с пиковым значением октября 2014 г. он снизился, по данным Baker Hughes, примерно на 59%.
Но добыча падает не столь сильно. В августе EIA снизило средний прогноз добычи нефти в США в 2015 г. на 100 000 баррелей в день до 9,4 млн баррелей в день, а в 2016 г. – на 400 000 баррелей в день до 9 млн баррелей в день.
Нехватка средств заставляла компании продавать акции или активы и привлекать займы. В результате их совокупный чистый долг вырос с $81 млрд в конце 2010 г. до $169 млрд в июне 2015 г., по данным Factset.
Появляется и замедление притока капитала в отрасль. Если в I квартале американские нефтяные компании продали акции на $10,8 млрд, то во II квартале – на $3,7 млрд, а в июле и августе – менее чем на $1 млрд, согласно Dealogic. Кроме того, если в первом полугодии они ежемесячно привлекали в среднем $6,5 млрд через облигации, то за июль и август в целом – только $1,7 млрд.
Но 2015 год, со своим снижением стоимости нефти фактически в 3 раза - это еще не финал.
Добро пожаловать в новый маркетинговый год. Ситуация на рынке нефти останется сложной и в 2016 г., поскольку из-за возвращения Ирана на мировой рынок сохранится избыток предложения, сказано в докладе Morgan Stanley. Но эксперты банка по-прежнему ждут восстановления цен в 2017–2018 гг. Тогда стоимость нефти Brent может, по их прогнозам, превысить $85 за баррель.
Но до 2017 года еще надо дожить. Что, как мне кажется, смогут сделать далеко не все компании, которые сейчас представлены на рынке. При это, в чем я тоже уверен, приведет не к массовому сокращению количества скважин, и как результат к добычи нефти. А к укрупнению компаний с низким уровнем затрат. В основном - это будут компании. у которых полный цикл стоит в пересчете на баррель добытой нефти не дороже $ 30 USD.
Использованы материалы FT
Использованы материалы Ведомости Россия
Комментариев нет:
Отправить комментарий